Дороже денег

Category: Коллекционеры

Владелец аукционного дома «Знакъ» Илья Горянов о коллекционировании антикварных ценных бумаг.

Старт ценой в 500 долларов
15 лет назад в одном антикварном магазине Москвы я случайно увидел пачку дореволюционных ценных бумаг. Стоили они совсем недорого и привлекли меня в первую очередь визуально – эффектным декоративным оформлением. Кроме того, большинство акций были выпущены нефтяными компаниями, а в 2000-е годы все связанное с этой отраслью промышленности было в России невероятно актуальным. В итоге я скупил все акции, имевшиеся в магазине. Покупка, положившая начало моей коллекции, обошлась примерно в 500 долларов.
Будучи человеком увлекающимся, я начал одновременно изучать историю антикварных акций и пополнять свое собрание. Сегодня оно насчитывает более 6000 экземпляров. Кстати, коллекционирование старинных и вышедших из обращения ценных бумаг (акций, облигаций и займов) называется скрипофилией.

Где купить
Большого бизнеса, связанного с покупкой-продажей исторических ценных бумаг, в России пока не существует, поскольку круг потенциальных покупателей еще слишком ограниченный. А вот в Европе инвестиции в старинные ценные бумаги и их коллекционирование является развитым бизнесом. На Западе существует несколько крупных торговых аукционных домов (шесть из них находятся в Германии, один в Бельгии, один в Великобритании), которые специализируются на продаже антикварных бумаг. Эти дома коммерчески окупаемы и успешны. Именно на европейских аукционах российские коллекционеры чаще всего приобретают для своих собраний ценные бумаги царской России. У нас в стране подобных экземпляров сохранилось гораздо меньше, чем на Западе. И это не потому, что иностранцы активно инвестировали в экономику
Российской империи, и не из-за того, что за рубежом более развит финансовый рынок. Дело в том, что в России после революции указом Совнаркома РСФСР от 1918 года все ценные бумаги подлежали обязательной сдаче властям для последующей ликвидации. Незаконное хранение антикварных бумаг наказывалось ссылками в лагеря, а в годы Гражданской войны – расстрелом. Как следствие сохранились в основном те старинные бумаги, которые размещались за рубежом или были вывезены эмигрантами.
В Европе коллекционирование ценных бумаг является абсолютно прозрачным. У каждого аукционного дома есть свой сайт. Участвовать в торгах можно как очно, так и заочно. Начинающим скрипофилам в качестве стартовой площадки я бы посоветовал такие ресурсы, как eBay и Molotok. А тем, кого трудно чем-то удивить, кто «охотится» за редкими бумагами, я рекомендую участвовать в аукционах. Вывоз покупки из европейских стран не представляет особых сложностей, а вот вывоз антикварных ценных бумаг из России запрещен в соответствии с законодательством РФ.

Цена вопроса
Прежде чем начать собирать коллекцию, необходимо определиться с суммой, которую представляется возможным выделить на это увлечение. Скрипофилия не столь затратна, как, например, коллекционирование антикварной живописи. Ежегодная сумма в 
300–500 тысяч долларов позволит покупать по-настоящему редкие вещи, создать достойную и конкурентоспособную коллекцию. Стоит отметить, что в России серьезных скрипофилов немного – около десяти человек, а в мире – несколько сотен. Между собой мы, конечно, общаемся: с кем-то как партнеры, с кем-то как конкуренты. Однако какие бы ни были отношения между коллекционерами, каждый из них желает показать свою коллекцию. Оно и неудивительно: как правило, коллекционеры тщеславны и почти все мечтают о собственном музее с постоянно действующей экспозицией. Что касается моих мечтаний, то я работаю над созданием многотомника, который будет включать в себя описание всех известных российских антикварных бумаг с указанием их редкости и методов оценки. Я уверен, что выход профессиональной, богато проиллюстрированной книги по скрипофилии станет хорошей почвой для взращивания нового поколения российских коллекционеров.

Инвестиции
Ценные бумаги бывают трех типов редкости – уникальные, средние и массовые. Цена на последние две категории может даже падать, особенно в кризис. А вот уникальные вещи при любых обстоятельствах только растут в стоимости. Например, моя коллекция каждый год становится дороже процентов на пять.
Ценообразование на рынке ценных бумаг складывается из нескольких факторов – степени редкости – количества сохранившихся до наших дней экземпляров, изначального тиража, тематики, декоративности, наличия автографов известных людей. В моей коллекции хранится множество редчайших бумаг, к примеру, уникальная в плане производственной тематики акция Тихоокеанского китобойного и рыбопромышленного акционерного общества графа Г.Г. Кейзерлинга и Ко, государственный заем 1822 года с подписью английского финансового магната Натана Ротшильда, одна из двух сохранившихся в мире акций московского товарищества гостиницы «Эрмитаж» Оливье. Последняя антикварная бумага является предметом гордости, в том числе и потому, что представляет любимую мною тему – Москва и знаковые для нее предприятия. Культовая первопрестольная гостиница «Эрмитаж» Оливье славилась действовавшим при ней одноименным рестораном. Директором заведения был известный французский повар, гастрономический экспериментатор, создатель знаменитого салата Люсьен Оливье. Вторая акция ресторана «Эрмитаж» Оливье хранится в частной коллекции в Мюнхене.
На данный момент я продолжаю «охотиться» за раритетами, связанными, прежде всего, со знаковыми, брендовыми предприятиями России. Такими, например, как ценные бумаги коньячного товарищества «Шустов и сыновья», ювелирной фирмы «Фаберже», товарищества производства фарфоровых и фаянсовых изделий 
М.С. Кузнецова – «Кузнецовский фарфор», часового торгового дома 
«Павелъ Буре».

Права акционера
В России после революции 1917 года права акционеров на собственность были утрачены и никаких надежд на реституцию нет. Теоретически можно было бы собрать, например, акции дореволюционного ЦУМа (их сохранилось довольно много), но бессмысленно предъявлять эти бумаги нынешним владельцам магазина и претендовать на какую-то долю.
Другое дело, ценные бумаги иностранных компаний, которые сохранили принципы преемственности. Например, у меня есть редкая акция немецкого концерна Siemens, точнее, его российской «дочки», и я могу считать себя акционером данной компании. Но опять же, в этом нет финансовой выгоды, потому что коллекционная стоимость бумаги во много раз превосходит номинал с учетом всех процентных выплат за многие годы.

Подделки
К счастью, подделки ценных бумаг – большая редкость. Заниматься копиями резонно тогда, когда окупаются затраты на производство. В случае с ценными бумагами это нереально. Во-первых, потому что найти старинную чистую бумагу (или изготовить ее) и нанести на всю поверхность ковровый водяной знак – задача практически неосуществимая. Во-вторых, стоимость редкой антикварной бумаги не так высока – порядка 10 000 долларов. Для сравнения, цена на раритетную монету может достигать нескольких миллионов долларов. Логично, что внимание производителей подделок привлекут скорее предметы нумизматики и фалеристики.

P.S.
В каждом моем дне есть пара часов, посвященных скрипофилии. Коллекция – это живой организм, которым необходимо заниматься: пополнять, реставрировать, пестовать. В то же время все эти факторы не исключают возможности продажи моего собрания. В коллекционировании, как и в бизнесе, важно выбрать правильную стратегию. Если мне поступит предложение, от которого я не смогу отказаться, то коллекция ценных бумаг будет продана.

Коллекции составляются с учетом самых различных критериев: отношения к той или иной отрасли промышленности либо географическому региону, наличия на бумаге определенных сюжетов либо принадлежности графического изображения к определенному направлению в искусстве.

При помощи антикварных ценных бумаг – свидетелей времен экономических подъемов и спадов – можно реконструировать и историю развития биржевого дела.

История рынка ценных бумаг в России
Развитие рынка ценных бумаг можно выделить в несколько периодов:
 – дореволюционный (до 1917 г.),
 – советский период (с нэпа и последующие годы),
 – современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.
Рынок ценных бумаг, функционировавший в Российской империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Его возникновение и становление говорило о том, что Россия плавно входила в круг развитых промышленных держав, поднималась на новый уровень социально-экономического развития, требовавшего аккумуляции денежных накоплений промышленников, купцов, банков, обычных граждан и направления этих средств на производительное потребление.
Исторической точкой отсчета возникновения Российского фондового рынка можно считать 1769 год, когда в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа.
Первоначально потребности государства в необходимых финансовых ресурсах удовлетворялись большей частью за счет распространения крупных государственных займов на иностранных рынках. Собственно на российском рынке государственные долговые бумаги появились значительно позже, лишь сорок лет спустя, в 1809 году.
Успешное размещение первых займов положило начало регулярному использованию этого источника финансирования государственной казны.
В 1930-х годах на фондовом рынке появляются в обращении акции и облигации частных компаний, выпуск и обращение которых регулировались принятым в 1836 году Законом о промышленных обществах. Однако их оборот по сравнению с государственными процентными бумагами и аналогичными бумагами на западном фондовом рынке был незначителен, что, в общем-то, соответствовало определенному уровню развития капитализма в России в тот период.
Государственные бумаги выпускались правительством как именные, так и на предъявителя. С 1906 года владелец предъявительских облигаций государственных займов получал возможность заменить их на именные облигации или так называемые удостоверения именной записи.
Торговля ценными бумагами осуществлялась на товарных биржах и через Государственный банк России. Продажа государственных облигаций проводилась главным образом через Государственный банк при активном посредничестве коммерческих банков. Первоначально операции с ценными бумагами на биржах осуществлялись в соответствии с правилами биржевой торговли, конкретных бирж.
Согласно правилам биржевая публика фондового отдела состояла из:
 • действительных членов,
 • постоянных посетителей,
 • гостей.
Кроме того, фондовый отдел посещался представителями Министерства финансов как для осуществления надзора, так и для осуществления сделок с фондами и валютой за счет государственного банка и государственного казначейства.
Высшим органом управления фондового отдела биржи являлось общее собрание действительных членов, состав совета утверждался Министерством финансов, которое к тому же оставляло за собой право изменять состав совета по своему усмотрению.
Совет фондового отдела определял распорядок собраний, издавал правила биржевых сделок, определял маклерскую таксу, разрешал возникающие при сделках споры, принимал решения о допущении ценных бумаг к котировке.
Международный политический кризис в 1914 году, приведший к началу Первой мировой войны, вызвал небывалую панику на европейских биржах. В течение нескольких дней после объявления войны прекратили операции с ценными бумагами российские биржи. Операции с ценными бумагами оказались дезорганизованными.
С конца 1914 года в Петербурге, а также в Москве и Киеве, начали проходить частные биржевые собрания для осуществления сделок с ценными бумагами. Массовый характер они стали принимать в Петербурге весной и летом 1915 года в помещениях биржи и некоторых крупных акционерных банков. В конце 1916 года началось некоторое оживление на фондовом рынке, что явилось неожиданным для правительства.
Открытие официальной фондовой биржи оттягивалось Министерством финансов в ожидании решения принципиальных вопросов правительственной политики в отношении частных эмиссий и стабилизации конъюнктуры на фондовом рынке. В январе 1917 года вновь была открыта Петербургская фондовая биржа. Временным правительством воспрещались срочные сделки – объектом сделок могли быть только ценные бумаги, круг участников биржевых собраний ограничивался («гости» не допускались, иностранные подданные – только с разрешения Министерства финансов). Нестабильная политическая ситуация привела к тому, что биржа просуществовала всего месяц.
После революции рынок ценных бумаг фактически прекратил свое существование.
Декретом советского правительства уже 23 декабря 1917 года были запрещены все операции с ценными бумагами и в начале 1918 года были аннулированы государственные займы. Поэтому сохранились в основном те ценные бумаги, которые размещались за рубежом или были вывезены эмигрантами. Сегодня сохранившиеся бумаги представляют особый интерес для коллекционеров всего мира.
С переходом к нэпу были сняты ограничения на частную предпринимательскую деятельность, появились государственные и смешанные акционерные общества. Государство прибегало к акционированию предприятий для привлечения частного капитала.
В период нэпа товарные биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921 по 1930 год. Организация фондовых бирж в СССР была предусмотрена постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях.
Ценности, находившиеся в обороте, например царские десятки, иностранные ценности и другие, по соображениям экономической политики не были допущены на биржу.
Это обусловило возникновение внебиржевого рынка, на котором к тому же осуществлялись активные спекулятивные операции и с отечественной валютой.
Фондовые отделы находились в ведении Наркомфина, который устанавливал правила совершения сделок и осуществлял надзор за их деятельностью. Органами управления фондового отдела являлись общее собрание членов отдела, совет фондового отдела и ревизионная комиссия.
Несмотря на большое сходство во внешних формах организации фондовых отделов в России до революции и в период нэпа, их экономическая природа была различна. Они являлись не объектом регулирующего воздействия, а органами регулирования валютно-фондового рынка, выражением регулирующей воли государства.
И тем не менее возрождение рынка ценных бумаг в период нэпа произошло за счет расширения государственного кредита и формирования рынка государственных бумаг.
В первой половине 1990-х годов Россия начала переход к рыночной организации экономики.
Приватизация промышленности и других объектов государственной собственности заложили основы к формированию российского фондового рынка.
Самой старой акцией в мире является акция Голландcкой Ост-Индской компании, датированная 9 сентября 1606 года. Акция номиналом 150 гульденов была выпущена на имя Питера Харменшуна, жителя города Энкхаузен. Старейшую акцию в архивах города Хоорн обнаружил студент-историк Рубен Схалк из Утрехтского университета в сентябре 2010 года.